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科士达2018年纪迹快报点评 数据中心跟充电桩业务

来源:本站添加时间:2019-02-25 点击:

2018年营收微降0.55%合乎预期,归母净利润下降37.64%略低于预期。科士达发布事迹快报,2018年营收27.15亿,同比下降0.55%,营业利润2.62亿,同比下降35.37%,归母净利润2.32亿,同比下降37.64%。公司营收由于光伏业务下滑整体微降,符合市场预期,利润因为光伏业务毛利率下降以及因诉讼事项计提资产减值损失增加同比下滑。公司此前在三季报中预报2018年归母净利润2.23亿至3.71亿,实际业绩偏预告下限,略低于市场预期。

    数据中心业务稳重增长,连续牢固行业当先地位。公司的数据中心业务坚持“大渠道+大行业+大客户+大名目”的模式,保持行业当先位置。在金融行业获得较好的增长,高端客户持续攻破,公司在在通信行业去年在中国移动、中国联通等份额增长较快,在IDC行业也始终取得冲破。咱们预计去年公司数据中央业务增添约20%,今年预计仍有望实现20%~30%增长。

    光伏逆变器业务去年下滑较大,2019年料将迎来较快增加。公司去年自“531”光伏政策调解之后,国内市场需要降落,导致光伏业务收入大幅下滑,毛利率也有所降低。今年2月18日,国家能源局新能源司就2019年光伏发电建设管理相关工作征求企业看法,咱们预计因为竞价机制的引入,将大幅晋升光伏补贴资金的效率,从而推升2019-2020年海内装机量,预计科士达的光伏逆变器业务今年将迎来较大幅度增长。

    充电桩业务基数低空间广阔,有望持续高速增长。公司的充电桩业务随下游须要一直暴发,在公共交通、城投名目、充电经营商、车企、地产等多个范围得到广泛应用,我们预计全年实现翻倍以上增长。我国新能源汽车的车桩比约为3.5:1,充电桩配套缺口极大。跟讯网报道,中国充电联盟理事长董扬在中国充电同盟2019年度工作会议发言时谈到,各部委已经沟通见解,恳求各处所政府不要补车,要补充电基础设施,请求地方政府出台详细的履行办法。我们预计今明年将是充电桩建设暴发之年,科士达的充电桩业务也望持续高速成长。

    盈利猜想、估值及投资评级。因为公司因诉讼事项计提资产减值丧失增长,我们下调此前的盈利猜测,预计2018-2020年归母净利润2.32亿、3.76亿、4.65亿(此前预测为2.98亿、4.08亿、5.03亿),同比增速为-38%、62%、24%,EPS为0.40、0.65、0.80元,对应估值为23、14、11倍PE。考虑到今年起公司受益于光伏逆变器需求提升业绩有望有显明改进,当前估值较低,给予2019年20倍PE,目标价13元,保持“强推”评级。

    危险提示:UPS业务市场竞争加剧,充电桩建设进度不迭预期。